12月26日，国家创业投资引导基金正式启动。谭师傅发现，这只基金最大的特点就是在科技领域“投早投小”——“早”指的是早期项目，早期一轮融资，“小”指的是小型初创企业。投资这些领域意味着投资高风险。在当前外部环境不确定性加剧、一些国家有意“脱钩、切断联系”的情况下，我们推出引导基金，直面风险。这是要发出一个明确的信号：无论外部环境如何变化，我们变革的脚步都不会停止。专业人士告诉先生，引导基金的重点是未来重点关注战略性新兴产业和产业链，支持原创性、颠覆性技术创新和基础技术研究。年关将至，国家动员社会资本“攻坚克难”“共同市场”，未雨绸缪，直面风险。“国家级”辅导基金有很多。一般来说，“国家级”辅导基金专注于某一特定行业或领域，而国家级创投辅导基金则更加专业。按照募集资金的方式，“基金”大致可以分为两类。一类是向普通民众公开募集资金的基金，比如我们在一些App中可以购买的股票基金或债券基金。另一类是私募基金，只对专业机构开放而我们经常在相关报道中看到的“天使轮”、“A轮”、“B轮”……本质上都是非公开股权融资，其资金来源是私募股权投资，传统创投基金的期限通常只有7-10年，到期后必须退出，但一项技术需要更长的时间才能获得回报。从概念、研发到量产的投资。这导致大部分VC/PE只投资接近商业化或成熟的项目。因此，从现实来看，从长远来看，最初的创新投入的资金是不够的。相关数据显示，2025年上半年，流入早期投资项目的资金仅有9%左右处于上市状态。大量资金集中在相对成熟的阶段，风险明显降低。真正的“第一”种子轮和天使轮始终是资本最谨慎的方面。这段时间，最需要钱，但又最难钱。以生物医药领域为例，有一种说法是，研发一种新药往往需要10年时间、26亿美元，成功率只有10%。因此，业界也称之为创新型科技企业从“创新型科技企业”迈向“创新型科技企业”的阶段。实验室被称为“死亡之谷”。没有长期的资本支持，很多技术永远都无法走出实验室，更不用说走向市场了。而且，此类投资通常带有回购条款或业绩押注条款。在不断的技术突破中，无论是技术突破所需的资金量，还是技术在应用中能否被修改的风险都在增加。在这种情况下，“投资者不敢投资、商人不敢拿”的矛盾越来越突出。正是在这样的事实背景下，国家创业投资引导基金的设立显得尤为关键。谭师傅发现，相比其他市场化基金，引导基金目前关注的不是投资回报，而是服务。国家战略。国家风险投资引导基金旨在把钱花在“需要更多钱”的领域。创新，没钱成本应该更低。在具体运作过程中，国家创业投资引导基金在制度设计上有多项创新。首先是明确投资方向的需要。国家创业投资引导基金采取“引导基金+区域基金+子基金”的多层次结构设计。其中子基金通过市场化运作直接投资于特定业务或项目。根据合伙协议，子基金至少70%的资金必须投资于种子期和初创期公司，主要涵盖A轮融资和早期阶段。也就是说，我们把企业融资的“第一公里”设定为基金的主要投资方向。第二个是更改持续时间设置。国家创业投资引导基金期限定为20年，是目前国家级基金中期限最长的。中国机械科学院研究院投资总监杨平表示宏观经济学方面，谭朱表示，这种超长的周期向市场发出了强烈的信号——国家资本已经准备好陪伴科技企业“长远”，社会资本才能真正冷静下来，淹没颠覆性技术。这种时限设计，为技术开发周期长、商业化路径缓慢的困难技术项目提供了时间保障。三是实施流程的变化。政府作为有限合伙人（LP）出资，但不直接参与日常管理，充分尊重市场导向和专业判断。从该地区基金的合伙人结构来看，可以说聚集了一批在中国投资最专业的案例。 ｜｜中金浦城投资有限公司是京津冀创业投资引导基金的合伙人，是中金公司的子公司。长期专注半导体领域，投资芯片通用微科技、中科蓝讯等公司。 ｜｜长三角创业投资引导基金合作伙伴安徽省科技成果转化引导基金已投资项目百余个，涵盖本源量子、华盛新能源、秀朗新材料、海图微电子等独角兽企业； ｜ ｜深圳国创银科创新投资合伙企业是粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙人。其最大投资者深圳引导基金培育了大疆创新、云鲸智能、拓助科技等龙头企业。通过专业的方式，吸引其他VC/PE机构积极参与投资，让更多的初创企业获得可持续发展的机会。据测算，国家创业投资引导基金将带来约1万亿地方和社会资本。第四个是t创新退出机制。目前，风险投资市场退出渠道主要依靠IPO上市，并购等退出渠道建设尚处于起步阶段。对此，引导基金将借鉴以往政府引导基金的发展经验，通过清算、上市、股权转让、股权回购等多种渠道，推动区域基金和子基金退出。通过这种制度设计的改变，国家先投资，社会资本更愿意投资、有投资回报、敢于投资。用1分钱吸引更多的钱，做更大、更多的事情。下一步引导基金将如何运作？谭大师表示，引导基金将重点加速新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群，积极布局未来产业，推动量子技术、生物制造、高新科技等领域的发展。氢能源和核聚变能源、脑机接口、体现智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。相信这些行业很多人都“熟悉”——其中有一些就是我们计划发展的行业，引导基金就是在这些计划的基础上加了“保险”。以机器人行业为例。今年是机器人行业融资的大年。数据显示，截至今年11月，我国机器人领域的公募融资已超过500笔。谭师傅整理了这些融资的详细数据。从这张融资图上我们可以看到，今年的投资覆盖了机器人全产业链。其中，有一个地方特别值得关注——广东。今年1-11月，广东省机器人企业获得融资数量最多，共计130余笔交易。机器人企业广东省可覆盖产业链完整生态。 | |上游核心部件：本墨科技、同川精密（关节/直驱/减速机）、Pacini（触觉传感器）等 |中游整机：诸暨动力（人形机器人）、力工（复合机器人）等|下游应用：松智达、亿宏智能（智能工厂解决方案）等。引导基金在此基础上加大投入，不足部分再投入。首批推出的三支区域基金中，就有粤港澳大湾区。当然，很多人也提到，如果三只基金同时运作，会不会造成重复投资？事实上，这三个地区各有不同的优势。以人工智能为例。从相关地区给出的“十五五”规划建议来看： |北京聚焦高端芯片、核心软件等关键核心技术，着力培育多个行业领先的大型模型，打造高性能通用智能； |浙江提出推动智能产品和智能终端创新，突出应用服务； |广东要打造“人工智能+机器人”专业集群，努力成为实体智能创新枢纽。虽然我们走在同一个流行轨道上，但不同的领域有不同的侧重点。未来引导基金的布局也将遵循因地制宜的原则，将国家级产业规划与当地资源禀赋、产业基础相结合，避免简单重复和低水平重复投资。北京仿人机器人创新中心的投融资专家告诉谭娜先生，从长远来看，政府引导基金会优先布局产业链的关键环节，看看是否能够实现这一目标。可以带动整个产业链的发展。同样的钱，如果只构成一个项目，就是投资；如果只构成一个项目，那就是投资；如果带动产业链，那就是产业布局。引导基金重点关注的领域有的是我们尚未得到的“产业明珠”，有的是技术竞争和未来发展的最高水平。对于他们的发展，国家把一切“到底”，共同拓展道路。